Kína sikerrel nyitott új exportpiacok irányába az amerikai védővámok bevezetése óta, ennek következtében az Európába irányuló exporttevékenysége is jelentősen megnőtt. Komoly gazdasági előnyt jelenthet az ország számára, hogy a ritkaföldfémek bányászatának és feldolgozásának jelentős hányada erre a területre összpontosul. A deflációs veszély bár enyhült, de továbbra is fennáll. A gyenge fogyasztói bizalomnak köszönhetően akadozik a belső fogyasztás. További központi ösztönző intézkedések várhatóak ezen a területen. Nem várható a közeljövőben további kamatcsökkentés az ECB részéről. Kiugróan magas inflációs szint, valamint jelentős államháztartási hiány nehezíti a román gazdaság helyzetét, melyre részleges megoldást jelenthet a privatizációs folyamatok elindulása. A legtöbb elemző javuló gazdasági eredményekre számít Németország részéről, de a konkrét fejlesztési tervek egyelőre még nem ismertek. Az olajpiacon az átmeneti esés ellenére egyelőre nem várható az árfolyam tartós mérséklődése.
Kína
Az export adatok szeptemberi növekedése azt mutatja, hogy az USA vámintézkedéseire reagálva Kína sikeres irányváltást hajtott végre új, USA-n kívüli célpiacok irányába. Az USA-ba irányuló szállítmányok hatodik hónapja zuhannak az előző évhez képest, míg ezzel ellentétes irányban, a nem amerikai célországokba irányuló export növekedése 11,2%-ról 14,8%-ra gyorsult, ami a leggyorsabb ütem 2023 márciusa óta.
Ennek következtében az Európába irányuló export is jelentős mértékben fokozódott, amelyre Európa részéről mindenképpen válaszreakcióra lesz szükség a versenyképesség fenntartása érdekében. Egyelőre úgy tűnik, hogy a taktika beválik, és az USA nem képes a vámokon keresztül térdre kényszeríteni Kínát. Az új export célpontokkal Kína sikeresen átrendezte a kereskedelmét az elmúlt hat hónap során. A kínai termékekre kivetett amerikai vámok novembertől 140%-ra emelkedhetnek.
A jelenleg globálisan rendelkezésre álló, bányászható ritkaföldfémek mennyiségének 70%-át, feldolgozásának pedig közel 90%-át Kína uralja, ami hatalmas gazdasági potenciált jelent az ország számára. Az erőteljes ráutaltság miatt Kína egyelőre nem megkerülhető gazdasági szereplő. Pozícióját tovább erősíti, hogy a ritkaföldfémek kitermelése rendkívül környezetszennyező, így hasonló tevékenység a fejlett nyugaton komoly problémákba ütközne. Sem a finomítás, sem a bányászat nem lehet versenyképes a világ más részein, így az ezekhez a nyersanyagokhoz kapcsolódó fejlődést Kína erőteljesen fogja. Elsősorban a hadiipar, a félvezető ipar, valamint a mesterséges intelligenciához köthető területek érintettek. A nyersanyagtól való függés megnehezítheti a technológiai előny növelését az USA számára. Szeptemberben Kína csökkentette a ritkaföldfém exportját.
Ritkaföldfémek tekintetében tehát érdemes pozíciókat elfoglalni. Bizonyos cégeket és ETF-eket érdemes lehet megnézni Kínán túl is (pl. Lynas Rare Earths Ltd. Ausztrália, REMX LN UCITS ETF), mivel várhatóan mindenki ezekkel a vállalatokkal igyekszik majd kooperálni a beszerzés kapcsán. Most rendkívül jó alkalom kínálkozik a vételre, ezen a piacon fokozódó érdeklődés várható.
A defláció enyhülése szeptemberben az árverseny korlátozására irányuló intézkedéseknek volt köszönhető, nem pedig a kereslet fellendülésének. A CPI és a PPI deflációjának enyhülésében a statisztikai-bázis hatások is szerepet játszottak, a PPI viszont továbbra is negatív tartományban van. A fogyasztási cikkek termelői árai éves összevetésben 1,7%-os esést regisztráltak, ami megegyezik az augusztusi visszaesés ütemével. A tartós fogyasztási cikkek árai ráadásul gyorsabb ütemben estek.
A deflációs veszély tehát az enyhülés ellenére továbbra is fennáll, Kína inflációs oldalról nincs kedvező helyzetben. A fogyasztói bizalom is gyenge lábakon áll, ezért akadozik a belső fogyasztás. A tervek szerint a közeljövőben érkezhetnek a fogyasztás ösztönzésére irányuló központi intézkedések, de erről egyelőre nem érkezett konkrét információ.
Németország és Eurozóna
Az ECB részéről gyors és markáns kommunikáció indult arra vonatkozóan, hogy a további kamatcsökkentés irányába egyelőre nem szándékozik elköteleződni. Amíg a maginfláció 2,4%-os szinten áll, addig nincs lehetősége az ECB-nek kamatcsökkentésre. Jelenleg leginkább a nyugalom és a kivárás jellemző, várhatóan az energiahordozók ára sem fog jelentősen növekedni.
Romániában kiugró inflációs adatot láthatunk a többi tagállamhoz képest. Az áramszolgáltatók áremelése, valamint az ÁFA-emelés a CPI jelentős növekedéséhez vezetett július óta. A központi bank mindenkit nyugalomra int, kamatemelés nem várható, az alapkamat jövő év elejéig 5,5%-on maradhat. A fő cél jelenleg a költségvetési hiány csökkentése, ennek kapcsán erős várakozás övezi a privatizációs folyamat elindulását. A magas értéket képviselő állami cégek eladásából származó bevétel jelentősen csökkentheti majd az államadósság mértékét. A Fitch Ratings figyelmeztetést adott ki a bukaresti kormánynak a költségvetési hiánycsökkentés lassú üteme miatt, amely nyomást gyakorol az ország államadósságára, és a hasonló besorolású országok fölé tolhatja azt. Románia mindhárom nagy hitelminősítőnél a legalsó befektetési minősítésű sávban található, negatív kilátásokkal. Összességében Romániát illetően a távolodás, a kitettség mielőbbi csökkentése javasolt.
A német ZEW index a jövőt illető reményt tükrözi, ez húzza felfelé. A piac a fiskális ösztönzésre koncentrál, amely segíthet abban, hogy Németország kilábaljon a recessziós állapotból. A konkrét beruházási programok egyelőre nem ismertek, ezzel együtt a bizalom továbbra is fennáll. A hadiipar irányába várhatóan jelentős forrás érkezik majd, így ez a szektor jó beszálló pont lehet.
Egyes szakértők még mindig a középtávú fellendülésben reménykednek, a hosszú távú növekedés viszont nem lehetséges a versenyképesség megerősítése nélkül. A vállalatok komoly nehézségekkel néznek szembe. Az autógyártók, köztük a Porsche AG és a BMW AG visszafogott jövőképről nyilatkozott, miközben az alkatrészgyártók, mint a Robert Bosch GmbH, több ezer munkahely megszüntetését jelentették be. Mindazonáltal a legtöbb elemző arra számít, hogy a német GDP 2026-ban legalább 1–1,5%-kal bővül, miközben a költségvetési hiány elérheti a 3,5%-ot.
Olajpiac
Az Oroszország és Ukrajna közötti háború enyhülése a hordónkénti 50 dollár felé szoríthatja az olajárakat. Egy ilyen mértékű csökkenés azt a kérdést is felveti, hogy Szaúd-Arábia visszatér-e az árak védelméhez, vagy igazodik-e az USA olcsóbb olaj iránti preferenciájához. Taktikai lépések várhatóak, az árfolyam mérséklődésének viszont alacsonyabb a valószínűsége, mivel ez elsősorban Kínának lenne előnyös. A vételi oldalra érdemes inkább fókuszálni jelenleg.
A SPB: Jelenleg Kína a meghatározó szereplő a ritkaföldfémek globális piacán bejegyzés először SPB Blog-én jelent meg.
