Az elmúlt hetek legfontosabb piaci története nem az infláció, nem a közel-keleti konfliktus és nem is az európai gazdaság gyengélkedése volt, hanem az a felismerés, hogy az amerikai gazdaság továbbra sem lassul olyan ütemben, amely indokolná a Federal Reserve gyors kamatcsökkentéseit. A májusi foglalkoztatási adatok jelentős pozitív meglepetést okoztak. A piac által várt 88 ezer helyett 172 ezer új munkahely jött létre, miközben a munkanélküliségi ráta 4,3%-on maradt. Az ISM feldolgozóipari és szolgáltatási indexek szintén azt mutatják, hogy a gazdasági aktivitás továbbra is stabil. A befektetők az elmúlt hónapok során arra építették stratégiáikat, hogy az infláció fokozatosan mérséklődik, a gazdaság lassul, a Fed pedig kamatcsökkentési ciklusba kezd. A pénteki munkaerőpiaci adat azonban jelentősen átírta ezt a forgatókönyvet. Az erős foglalkoztatottság magasabb béremelkedési potenciált, stabil fogyasztást és tartósabb inflációs nyomást jelenthet. Ennek következtében a piac kevesebb Fed-kamatcsökkentést kezdett árazni, emelkedtek az amerikai államkötvényhozamok, erősödött a dollár, miközben a részvénypiacokon, különösen a technológiai szektorban jelentős profitrealizálás indult el. A jelenlegi piaci logika egyszerű! Minél tovább maradnak magasak a kamatok, annál kevésbé indokolhatók a technológiai részvények rendkívül magas értékeltségei. Emiatt az amerikai munkaerőpiaci adatok ma már nemcsak a gazdaság állapotáról szólnak, hanem közvetlenül meghatározzák a globális részvény-, kötvény- és devizapiacok mozgását is.
